人民币中间价报6.4479，上调125点 管涛：人民币汇率明弱实强

　　美国财长耶伦：国会将在12月3日提高债务上限

　　美国财政部长耶伦表示，一旦国会和白宫就支出计划达成一致，提高联邦债务上限将是立法者的责任。

　　“一旦国会和政府决定了支出计划和税收计划，他们就有责任支付由此产生的账单，”耶伦告诉美国广播公司。“因为我们确实应该讨论政府的财政政策。”耶伦表示，如果美国触及债务上限，可能会造成经济衰退。针对“1万亿美元的硬币”计划，耶伦重申反对发行“1万亿美元的硬币”，称这只是个噱头。

　　中金：补贴停了 为何美国就业没改善？

　　美国9月新增非农就业人数仅为19.4万，不及市场预期的50万。面对这份非农报告，投资者可能会问三个问题：1）如何看待未来美国劳动力市场复苏趋势？2）额外的失业补贴已经停了，就业为何没有显著改善？3）非农数据不及预期将如何影响美联储货币政策？

　　针对第一个问题，我们认为，美国劳动力市场复苏并非一帆风顺。尽管对劳动力的需求还比较旺盛，但因为供给存在约束，就业增长受到拖累。鉴于此，我们认为市场应该降低对美国就业增长的预期，单月新增就业在30万人左右可能会是一个常态。

　　针对第二个问题，调查数据显示，提前退休仍是劳动力供给下降的最主要原因。除此之外，疫情以来美国居民部门资产负债表保持强劲，降低了劳动者就业意愿。而疫情后劳动者在选择职业时变得更加挑剔，也加剧了部分行业的劳动力短缺。

　　针对第三个问题，我们认为，美联储不会因为这份非农数据而改变其Taper的计划。基准情形下，美联储仍将在11月宣布、12月开启Taper。理由是随着供给矛盾愈发突出，通胀压力抬升，美联储退出宽松的必要性上升。我们认为，假如美联储继续犹豫，或将引发通胀预期走高，最终导致持续的通胀得以自我实现，而这又是美联储不愿意看到的结果。

　　管涛：人民币汇率明弱实强 走势坚挺

　　9月份，受缩减购债预期和美债上限临近的影响，国际市场上美元对主要货币汇率震荡走高。到月底，洲际交易所（ICE）美元指数收在94.27，创下过去一年来的新高。全月，美元指数累计上涨1.7%。同期，人民币对美元汇率中间价下跌0.3%，为连续第二个月中间价环比下跌（见图1）。这主要反映了中间价报价机制中隐含的“美元强、人民币弱”的显性逻辑。

　　尽管近期美元指数强势反弹，人民币对美元汇率回调压力加大，但对外经济部门强劲仍从基本面支持了人民币对外币值的强势。9月份，境内外汇供求的正缺口或重新扩大，这与人民币对美元汇率走弱相悖，但有助于分散集中结汇的压力，减轻外汇供求失衡、汇率大起大落的年关效应。从更长远看，人民币汇率摆脱与美元指数正相关或负相关的简单线性关系，也是人民币汇率形成更加市场化的必由之路。

责任编辑：郭建