曹中铭：华夏盛世精选收管理费超过规模 基金业改革迫在眉睫

　　竟有这事？收取管理费超过规模 基金行业改革迫在眉睫

　　来源：曹中铭 财经名博，资深市场评论人士。

　　华夏盛世精选基金成立于2009年12月，至今已有10年。当年成立时受到基金投资者的追捧，其规模达到190亿元，但10年过后，目前其规模已不到10亿，缩水94%。然而。10年来，该基金虽亏损23%，但累计收取的管理费却达到了10亿元。

　　10年前募集规模能够达到190亿，足以见证当年该基金的火爆程度。不过，基金火爆，并不意味着其投资业绩不俗。事实上，该基金前后历任五位基金经理，其中只有一位基金经理的投资业绩跑赢了基准，其他四位都跑输了基准。跑输基准，实际上也说明其业绩差强人意。

　　也正是在投资业绩不佳的背景下，随着基金持有人的大量赎回，华夏盛世精选基金的规模开始大幅下降。由于持续亏损，至2011年6月份，该基金规模缩水至100亿；至2014年底，该基金规模再遭腰斩，规模缩水至50亿；而到了2019年底，其规模连10亿元都不到了。

　　从190亿的规模缩水不到10亿，只经历了10年的时间。该基金不仅没有“做大做强”，反而越做越小。退一步讲，即使其初期规模较大，进一步做大并不容易，但显然也不至于规模缩水至10亿元的程度。而在这一切的背后，显然源于该基金一系列的“神操作”。

　　客观上讲，从该基金成立至今，A股市场只经历了2015年的“疯牛”行情，A股更多的时候都处于低迷阶段，其业绩不佳甚至亏损都情有可原，但大幅跑输基准却是说不过去的。而值得注意的是，期间并非所有基金的业绩与华夏盛世精选一样不靠谱。取得不俗业绩，且持有人获利丰厚回报的基金不在少数。

　　但就是这样的一只基金，10年来收取的管理费高达10亿元。一只基金如果能够为持有人带来丰厚的回报，无论收取多少管理费，相信其持有人都不会有任何的想法。但在亏损的情形下，却收取10亿元的管理费，无疑又是值得商榷的。

　　根据测算，如果持有人从当初认购一直持有至今，其亏损金额中的65%都给华夏盛世精选交管理费了。毫无疑问，这样的比例其实并不低，这也是该基金遭到市场质疑的根本原因。

　　公募基金行业无论盈亏，管理费按规模都照收不误，这早已成为行业“潜规则”，但也正是由于这样的“潜规则”，常常遭到持有人的质疑与诟病。相对于私募行业，公募基金还需要承担维护市场稳定的重任，收取管理费固然有必要，但收取管理费的费率却不能一成不变。

　　多年来，国内基金公司一直都崇尚“规模为王”，追求规模的膨胀，却对投资业绩的苛求不够。而规模戟大，意味着基金公司能够收取更多的管理费，也能实现基金公司利益最大化。至于业绩，虽然有时也会对规模产生影响，但显然基金公司更看重规模而非投资业绩。

　　今年以来，随着市场行情的火爆，公募基金发行再现火爆一幕，一日售罄、比例配售的新基金不断出现。客观上，这也是众多基金规模扩张的最好时机。但是，作为代人理财的基金，不可只顾及规模的扩张，也应该注重基金的业绩，如此才有可能产生双赢。

　　近几年来，资本市场改革不断向深水区推进。个人以为，对于公募基金行业的改革也须提上议事日程，特别是在公募基金收取管理费问题上更是如此。个人建议，为了让基金更加重视投资业绩，对于业绩出现亏损的基金，应适当降低管理费的提取费率，如此才更加公平，这也是维护基金持有人利益的需要。

责任编辑：常福强