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淡季旺涨 菜粕为何如此强悍?

时间:2021-11-22    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

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  在触及近一年低位后,菜粕以2500点为踏板开启强势反弹,如今已经升至一个半月高位。

  进入水产养殖淡季,菜粕反而一路上涨,是什么理由支撑菜粕强势?菜油期价依然处于历史高位附近,油粕比跷跷板效应为什么没有压制菜粕价格上涨?豆菜粕价差逼近一年低位,是否不利于替代消费需求?未来什么时间点价差可能回升?文华财经【机构会诊】板块邀请菜粕期货专家为您深入分析。

  【机构会诊】:进入水产养殖淡季,菜粕反而一路上涨,是什么理由支撑菜粕强势?涨势能持续多久?

  浙商期货研究中心农产品高级研究员 向博:菜粕近期走势主要受到外盘影响,此前加拿大国内油菜籽受到减产影响供给紧俏,而需求仍较为强劲之下,加拿大油菜籽一路飙升至创纪录的高位,截至昨日ICE加拿大油菜籽期货收于1003.70加元/吨,外盘的强势提振国内菜油及菜粕。而近期加拿大洪涝灾害阻碍其国内交通,令加拿大菜籽难以出口,影响国内菜系供应,亦对盘面形成利多影响。菜粕未来走势还受到豆粕及美豆影响,只是在外盘油菜籽仍维持强势背景下,预计一段时间内菜粕走势仍强于豆粕。

  方正中期期货研究员 王一博:菜粕期价上涨主要是受持续上涨的菜籽到港成本影响。加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪,截至11月7日加拿大菜籽累计出口量同比近五年均值减少30%,国际菜籽供给偏紧和ICE菜籽期价持续走强使得国内菜籽到港成本较为坚挺,目前进口菜籽榨利亏损736元/吨,因此成本端ICE菜籽的持续上行是支撑目前菜粕期价的主导因素。近期美豆期价的反弹也为高位的ICE菜籽期价提供一定支撑,季节性上美豆和菜籽期价在出口装运高峰期易上涨,涨势预计持续至12月初。

  国投安信期货研究员高级分析师 董甜甜:国际市场油籽与油粕近期的反弹促进了菜粕近期连续的上涨,加拿大菜籽因供需紧张局面以致价格持续处于高位水平,并且短期并没有下行的迹象,最大主产国的减产使得全球菜籽贸易格局产生变化,主要需求国需要以高价调降菜系品种的消费。

  【机构会诊】:菜油期价依然处于历史高位附近,油粕比跷跷板效应为什么没有压制菜粕价格上涨?

  浙商期货研究中心农产品高级研究员 向博:首先因美豆利空出净后,需求数据影响下开始反弹至1270美分/蒲式耳上方,短线美豆粕强劲而美豆油上方受抑,进而带动连豆粕及菜粕价格上涨;其次油粕比处于历年以来极值位置附近,再行上涨形成的跷跷板效应递减,压制作用减弱;最后,菜粕及菜油均受到上游加拿大油菜籽的影响,原材料成本上升导致的盘面榨利亏损,油厂挺价下游菜油及菜粕,推升两者盘面价格。

  方正中期期货研究员 王一博:在进口菜籽榨利已持续亏损半年以上的背景下,由于菜籽到港持续偏少,市场对于修复菜籽榨利的意愿较强。油粕比目前已处于历史高位,继续拉升空间相对有限,因此资金更倾向于做多价格处于相对低位的菜粕。

  国投安信期货研究员高级分析师 董甜甜:油粕比的跷跷板效应需要配合油籽压榨利润考虑,当前菜籽进口成本高企,压榨利润不佳,利润修复对于菜粕与菜油价格均具备支撑作用,因此菜油的高价并没有过多的压制菜粕。

  【机构会诊】:豆菜粕价差逼近一年低位,是否不利于替代消费需求?未来什么时间点价差可能回升?

  浙商期货研究中心农产品高级研究员 向博:豆菜粕价差近期持续走低,源于基本面强弱的变化,菜粕受加拿大菜籽上涨影响,持续走强,而豆粕则处于相对弱势,缩窄两者价差。因菜粕本身的微毒性导致其添加用途受限,在禽料当中添加比例较低,主要还是应用于水产料,目前适逢水产养殖淡季,价差迫近对于两者需求的影响暂不显著,未来两者价差回归或仍需时间,关注明年五月期货合约价差回归路径。

  方正中期期货研究员 王一博:目前豆菜粕价差处于季节性低位,菜粕在饲料配方中的性价比大幅降低,菜粕预计将仅保留水产等场景的刚性消费。豆菜粕价差是否回升后续需关注两个方面:一是加拿大供应商惜售情绪缓解时间点;二是拉尼娜现象后续是否会对大豆产量产生影响。

  国投安信期货研究员高级分析师 董甜甜:从替代消费的角度看,豆菜粕价差偏低终将对菜粕消费不利,但考虑到国内油厂的菜粕库存与港口颗粒粕库存处于偏低的水平,当前正处于水产饲料的消费淡季,因此价差的修复或较慢。投资者可关注国内菜粕库存数据与外盘菜籽价格回调时机。

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责任编辑:李铁民

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