济安金信王铁牛:选基金5大原则3大策略 规模10-50亿为宜

　　3月13日14：30济安金信副总经理王铁牛分享：#什么基金值得买# 普通投资者如何购买公募基金。

　　主要观点：

　　为什么买公募基金？

　　公募基金产品4大优势：基金投资人数是最多的，投资起点比较低，监管非常严格；信息披露的体系是非常严格；收费相对比较低。这些特点都说明了公募基金一定是普通投资者投资的一个首选品种。

　　专业机构怎么去评价一个基金的好坏？

　　有几个核心的原则：

　　第一个原则是合规和符合契约，基金作为合规性作为第一点，如果有违规的现象或者不符合基金合同或者契约的现象，它再好的基金我们也不予以评价。

　　第二个就是坚持绝对的在类内进行评价，我们把基金分成九大类，严格的是按照在类内进行基金评价。

　　第三，根据基金不同的类型，有九大指标，包括跟收益相关的指标，跟风险相关的指标，跟业绩持续，偏股型基金和选股择时，像指数基金，还有对于业绩比较基准的偏离，它的收费，费率的评价。

　　我们有九大评价体系，根据不同的类别我们分别构建了济安金信完整的基金评价体系。

　　基民怎么选基金？

　　首先还是要看业绩，但是一定不要只看这只基金的短期业绩，一定要看它三年甚至五年更长周期的业绩表现。

　　建议选的是三年或者五年排位在前20%或者25%的，用不着非得选去年的冠军或者非得是选所谓排名第一。

　　按年度短期排名排在第一，它往往是在一些行业选择或者它的配置上是比较极端的。市场风格变换时候，就可能会业绩表现一般。所以我们选择一般是喜欢选择相对比较平衡，就是它不会去赌某一个行业

　　第二个角度我们一定要看这个基金的规模。对于主动权益类基金，一般建议是在10亿以上，50亿以内。规模太小不好分散配置、不容易应付赎回等流动性问题。规模太大了不好调仓。

　　第三个角度，看一只基金的好坏一定是看它的费率，不管是认购费，还是赎回费、管理费，特别是管理费。

　　第四，看这只基金的基金经理。

　　不要买那种基金经理时间比较短的，就是做基金经理时间比较短的这种基金经理肯定不是我们最好的选择。

　　按照A股市场的特点，七八年一个牛熊市的这么一个周期转换，实际上要至少经过一个完整的牛熊市的基金经理他在把握市场机会，控制风险方面肯定会更有经验一些。

　　另外也要看他是不是跳槽过多，有的基金经理如果说很短时间内就多次跳槽，这也不是一个很好的选择。

　　第五，此外，大家还要看一下他所属的基金公司，就是这只基金的基金公司也会对基金产生比较大的影响。

　　因为基金公司是一个很完整的体系，比如他有投资决策委员会，有研究团队，有交易团队，实际上整个团队来跟基金经理一块做，把这个业技能做好。所以有实力的，或者说在研究方面有特点的公司，那他的业绩保证性会更好。

　　一方面是老牌的基金公司或者规模排在前面的基金公司可以多考虑，另外我们可以选择规模是在中等的规模，但是有特色的公司。

　　如何资产配置？

　　一般行业推荐有三种方法：

　　第一种叫卫星、核心资产策略。

　　核心资产（建议固收类的，比方货币基金、债券基金，偏固收的这些类别的基金，这是我们作为核心资产）配比在70%或者80%，卫星资产（权益基金）我们配20%或者30%。

　　第二种是定投。建议以宽基指数基金为一个主线，比方沪深300、中证500这样宽基指数。

　　熊市定投可以获得便宜筹码。

　　震荡市定投一定最合适。

　　牛市定投，可能会跑输大盘，但是如果能获得比较平均的收益，牛市定投也是非常好的选择。

　　定投还有一个需要注意的，就是说定投并不意味着只买不卖，定投也要做一个止赢的操作，尤其是进入到比较大的牛市，应该相应的把我的收益来进行兑现，落袋为安。

　　第三种就是按照经济周期，我们叫美林时钟，按照经济周期做资产配置。

　　无论哪种策略，从当前A股整体的估值来看，现在A股不算是太高，在逢低的时候，相应增加一些权益类基金的配置。

　　以下是文字实录，未经嘉宾确认，仅供参考

　　王铁牛：大家好。我是济安金信王铁牛，今天很高兴能有机会跟大家相聚在这个直播的平台上，首先感谢新浪财经能提供这样一个平台，新浪财经发起了一个现在很值得讨论的这么一个热点的话题，就是什么基金值得买？我简单先介绍一下自己。

　　我接触基金应该是2005年，有15年的时间了。当时也刚毕业，我记得那个时候市场也是特别的低迷，当时市场已经跌破了1000点，我记得当时还有一些财经的记者发了文章讨论是不是会跌到300点，但是就在那个时候，我当时就想了，市场调整这么多了，自己买了一些基金，当然那个时候还不是金融的从业者。当时买了几万块钱基金，因为刚毕业钱也不是很多。之后就赶上了06年、07年，由于股权分置改革，导致当年6000点的大牛市。我当时买了那几万基金，已经涨到了几十万，在06年、07年这几十万是什么概念呢？是在北京稍微远一点的地方可以买一个房子的，大概涨了10倍左右，不过当时也没卖，为什么没卖呢？因为专业的人都在讲1万点甚至更高2万点，这些都有，当时也没卖，后来赶上08年金融危机，整个市场崩盘，从6000点一直跌到1600点，这样房子就算是没了，但是也没亏，因为毕竟是1000点左右买的，当时最低跌到1600点。后来我那几只基金就一直拿着，就是一直放着，后来都找不着当时开户的记录了，一直放着。直到2015年的牛市，我又把它翻出来了，这次我就不想错过机会了，在一定时间我就把它卖了，同样也是挣了几十万，大概收益率是7-8倍左右。不过房子是买不了了，但还能买一辆车，当时把车换了。这个也是告诉大家，实际上基金一定是长期持有才会有更好的一个收益。

　　我后来也是机缘巧合，在09年开始认识了我的博士生导师杨健教授，中国人民大学的杨健教授，杨健教授在这个领域是非常厉害的一个人物，他对数学，包括对金融学、信息技术都非常的在行，他也是最早一批我们企业年金机构评审的评委。在杨老师的团队之下，我一边读博士，一边做了证监会基金综合监管系统的开发，到现在有十年时间，就是长时间在做监管系统的开发，同时也是对基金各方面的理解就有很大的认识。

　　我先简单介绍一下我们公司。我们公司是济安金信，济安金信是一个集群公司，我们下面有很多子公司，我今天在的这个位置是济安财富，是有基金销售牌照的一个财富公司。公司最核心的长时间在做金融模型和金融软件的研发，我们所有开发的这些软件模型都是有我们公司自主的知识产权。现在可以简单看一下我们的六屏系统，这是我们软件的一部分，包括股票、基金、智能分析报告，还有对于整个市场信息的判断，包括市场临界点的判断，是整个投资的系统。

　　济安金信在基金方面我们也开发了一系列的软件，包括基金综合评价系统、基金风险评估系统、基金超市，包括这两年比较热的智能投顾，我们也有币券智投，这个二维码可以看到，里面很多就是人工智能+金融模型开发的，帮助老百姓选基金、做组合，来跟踪投资情况，这些功能都有。同时在监管方面我们也做了大量的工作，刚才提到，我一直是负责中国整个基金行业综合监控系统的开发，包括跟基金业协会我们也有合作，有分析、统计功能，还有银行业协会，我们跟银行业协会有相应系统开发的工作。我们的客户可以涵盖包括基金行业、证券行业、银行、保险的资管机构，跟我们都是有合作关系的。公司长时间致力于，这两年比较流行的词叫“金融科技”，这就是我们公司一直在做的相关的工作。

　　说到基金，首先我还是简单介绍一下我对基金的一个理解。基金从定义上来说，这个大家都了解，我今天指的基金是公募基金。从定义上来说，就是可以公开募集的，交给专业机构来投资的一个品种。为什么我们一定是以基金作为讨论的核心呢？我们知道老百姓的投资渠道，目前的投资品种还是比较多的，比较常见的比如银行理财，有些互联网的金融产品，对于高净值客户，还有信托、私募产品等等。但实际上只有公募基金是真正的普惠金融，就是我们老百姓比较方便购买，包括对投资有帮助的这么一个品种。

　　它有几个特点是其他投资品种不具备的。首先基金投资人数是最多的，我们有一个统计，在2019年整个基金开户数超过了30亿，因为有些重复的，而且有一些是失效的基金帐户，但是有效的基金帐户也超过了10亿，可以说我们有80%的人通过各种途径都购买过基金，这在其他投资品种上都不曾有过这样的现象。

　　第二公募基金它的投资起点比较低，以前传统都是一千元起，传统的股票、混合型基金。现在基于互联网很多都是1块钱就可以起步，这在其他品种上，比如银行理财很多都是5万起，保险资管也是5万起，私募、信托那就更高了，都是百万级的起步，就是它非常适合咱们老百姓来投资。

　　第三个特点就是它整个的监管是非常严格的，我做了十年的金融监管，对这边多少还是有一些了解。给大家举个例子，我们所有购买基金的活动，不是说这家销售机构他拿一个软件你就可以来买基金了，不是这样的过程，是咱们中国整个是有一个统一的信息平台，统一的数据平台，所有的这些基金销售机构也好，基金公司也好都一定要接到这个平台上，在这个平台进行数据交互，这在系统角度上能保证它的安全性。还有就是从监管角度，公募基金的买卖它涉及的环节和机构非常多的。给大家举个例子，从监管的角度，可能就有证监会、银保监会也会参与，还有基金业协会，这个都会涉及，从监管的角度。从机构的角度有基金公司，还有托管行，还有基金销售机构，还有投资者保护局，这些机构都对我们基金整个的购买和运作的过程起到了监督和互相牵制的作用。

　　所以到目前为止，从来没有说公募基金出现不能兑付或者跑路的问题，这是在这么多年，成立20多年从来没有过的现象，而且我可以说在未来发生这样问题的几率也非常的小。比方是托管这个制度也是，所有的这些钱，就是你买基金的资金它是在托管帐户里面，不是在基金公司的帐户里。任何一笔交易，都是需要基金公司给一个指令，给到托管行，然后托管行要看这个指令合不合规，在合规的前提下才会去买相应的债券或者是买相应股票的品种，它这个过程的控制是非常严格的。

　　假如这个基金公司倒闭了怎么办？基金公司即使倒闭，因为现在还没有这种情况。即使倒闭，这个基金的资产是跟基金公司资产绝对隔离开的，它不会参与基金公司破产的倒闭清算。如果这个基金公司破产了，会由监管部门监督下召开基金持有人的股东大会，然后来把现有的资金资产进行清算。所以这套严格的机制是能保证基金在监管环节最严格的投资品种之一也保证了普通投资者的安全性。这是第三个特点。

　　第四个特点公募基金整个信息披露的体系是非常严格的。我可以给大家一个建议，比方说咱们可以到证监会的官网上，在左上角就有一个信息披露，这里面有一个基金的信息披露内容，我们所有的这些公募基金，包括它的净值，包括它的季度报告、年度报告，包括高管的变更这些信息，全都可以在证监会的官网上直接查到。当然我们也可以通过其他的渠道，比方说像新浪财经相关的基金频道，都可以在里面看到基金的信息，这一点也是其他品种不具备的。比方说我买了这个基金的持仓，它的资产配置情况，包括它的投资策略，它在季度、年度报告都给投资者做公布，做信息披露。信息公开性方面公募基金也是最好的一个投资品种。

　　第五个特点是费用上，相对来说公募基金收费是比较低的。它的收费主要构成，像申购费、赎回费，这是买卖时候产生的费用，还有每年的管理费、托管费，还有销售服务费。这些费率相对来说也是透明，而且整个趋势都是在不断降低的过程中。

　　简单总结一下刚才说的这五点。首先是监管特别严格，这是非常好的一个机制，这是监管方面。然后信息披露也是最公开的，费用比较低，也不能说最低，但在所有投资品种当中它的收费是相对已经低的。另外就是相对起点比较低，可以1块钱就来进行申购。这些特点都说明了公募基金一定是普通投资者投资的一个首选品种。这是我对公募基金的一个理解。

　　我们再说下一个问题，就是怎么去评价一个基金的好坏？我们从专业角度去看这个问题都是这样的，我们要做投资，首先是要有一个评判、评价的过程。给大家举个例子，我查了一下最新的数据，基金业协会不的最新数据，公募基金已经超过6500只了，这些还是只算了主基金，所以从这么多只里面你要找到合适的，这是非常难的，就是对专业做这个方面的人也是非常难选择的。所以对普通投资者来说你一定要先有一个评价或者判断的体系，你首先能找到哪些基金是我可以作为的基金池也好或者可选的，我要选择那么几个基金来作为我的备选投资方案，这个过程从专业的角度就叫基金评价，对个人投资者来说就是基金选择的这么一个过程。

　　作为济安金信，作为我们公司来说是专业拿到证监会和基金业协会备案资格的，相当于有牌照的基金评价机构。这个也给大家介绍一下当时的历史，我印象是十多年前，没有出基金评价法规的时候，那时候基金评价市场上很乱的，各种评价到处都有，而且有些甚至可以花钱，就是花多少钱就可以买一个五星基金的资格，当时非常乱的。基于这种情况下，证监会和当时的证券业协会联合发布基金评价的管理规范，要求一定是通过正规的审核才能来公开做基金评价的业务。当时济安金信是以技术分第一名入围了基金评价的资格，到目前为止一共有10家有基金评价资格，独立第三方只有三家，济安金信、天象和晨星，其他四家是券商，上海证券、海通等是卷商，另外三家就是三大报，他们是只有评奖的资格。我们拿到这个评价的资格，实际上在国内能在网站上公开，比方在新浪基金频道里面，只要公开展示基金评价结果那一定是我们这几家有牌照的机构才有这个资格。

　　从济安金信这个专业基金评价机构的角度怎么看一只基金？比方我们评价机构有几个核心的原则。第一个原则我们坚持是合规和符合契约，基金作为合规性作为第一点，如果有违规的现象或者不符合基金合同或者契约的现象，它再好的基金我们也不予以评价。第二个就是我们坚持绝对的在类内进行评价，我们把基金分成九大类，严格的是按照在类内进行基金评价，这是我们坚持的第二个原则。第三个原则就是我们根据基金不同的类型，我们有九大指标，包括跟收益相关的指标，跟风险相关的指标，跟业绩持续，偏股型基金和选股择时，像指数基金，还有对于业绩比较基准的偏离，它的收费，费率的评价。我们有九大评价体系，根据不同的类别我们分别构建了济安金信完整的基金评价体系。

　　给大家一个建议，如果说对金融分析不是特别有经验的话，建议大家可以参考我们这几家有评级资质的基金评价机构，像济安金信，根据我们公开发布的评价结果来参考，来选基金，这是给大家的一个建议。

　　当然有的投资者肯定想我还是想以我自己的维度来选基金，那应该怎么来做呢？就是说从一个个人角度你怎么来选基金？给大家介绍一些我的建议。首先还是要看业绩，就是它的业绩表现情况怎么样，那当然我们是要看的。但是给大家建议，大家一定不要只看这只基金的短期业绩，比方说一年之内我们不要只看它短期的业绩排名然后来做这个决定，我们一定要看它三年甚至五年更长周期的业绩表现。

　　给大家举个例子，2018年当时这个市场非常差，2018年是一个熊市，排在前面的权益类基金很有可能是什么？有可能是根本没有建仓，它就空仓了，可能就做一些现金管理或者固收类的，因为这个原因所以它排名排在前面，那我们绝对不能说这是一只好的权益类投资的基金，这就说明短期排名它一定有它的局限性。我们要看长期排名，同时我们要分析它排名靠前的原因是什么，我们要做一些判断，这是非常重要的。

　　我们建议选的是三年或者五年排位在前20%或者25%的，用不着非得选去年的冠军或者非得是选所谓排名第一的，这也是有原因的，一会儿我会介绍。我们在很多软件上，比方说在新浪财经或者我们自己的基金软件上都可以看到，就是排名百分位，有的是按4个格，每个是25%，有的是5个格，我们只要选它基本的排名靠前就可以了。

　　为什么说不能选第一的？比方是2019年广发刘广松基金经理，他几个产品都排在前三，这是历史上第一次三只产品全排在一、二、三，这是非常厉害的一件事。但是回过头想，按年度短期排名排在第一，它往往是在一些行业选择或者它的配置上是比较极端的。比方说酒类好的时候，有可能这个基金经理买的全是白酒，那你这种超额收益虽然是很好，但一旦市场风格变化的时候，那你想调仓或者说你想跟上这个节奏就非常难了。同样的，比方说去年的冠军是5G这些成长股、科技股作为他的主要配置，如果在相应的配置出现市场风格转换的时候，那这只基金下调的幅度可能就比别的基金会多一些。行业内有一个魔咒，就说今年5G的冠军很难在下一年保持很好的业绩，它的基本道理就是这样的。

　　所以我们选择一般是喜欢选择相对比较平衡，就是它不会去赌某一个行业，比方说赌消费、白酒，或者说赌医药，它是在不同行业之间做了一个相对平衡的组合，这样它在不同市场环境下都能表现的相对比较好，从我们专业的角度，我们更喜欢配置这样的基金，这是从业绩角度来训基金。

　　第二个角度我们一定要看这个基金的规模。我给的建议就是，基金规模首先不要太小，比方说偏股型还有混合型我们一般建议是在10亿以上，如果太小的话，一方面它配置起来这个资金量不够，没法做一个很好的配置。再一个万一有比较大额赎回的时候，对基金的操作会产生很大的影响。所以我们一般是选择10亿以上，上限是建议也别太大，比方说50亿以内，为什么太大不好呢？如果一个基金的盘子太大，比方超过百亿基金，其实它的表现跟指数型基金没有太大区别。市场出现风格转换的时候，船小好掉头，这种规模比较大的基金，他做这种相应的操作是比较困难的。所以我们的建议，货币类可以稍微大一些，权益类基金在10-50亿之间是相对比较理想的选择，不要选那种太小或者是太大的。同时我不是特别建议非要买那种爆款基金，因为爆款基金很多都是规模比较大，甚至它在认购规模的时候老百姓一窝蜂而上。他那么大的盘子，在建仓、做操作的时候还是会有一些限制。这是第二个考虑的维度，就是规模适度，这样的基金会好一些。

　　第三个角度，看一只基金的好坏一定是看它的费率，不管是认购费，还是赎回费、管理费，特别是管理费。申购费很多线上的平台都是1折的优惠，甚至免申购费，但是管理费，如果你要长期持有一只基金，它对你最后的收益情况影响就比较大了。在同样的条件下，就这两只基金都比较好的条件下，我们当然要选择费率相对比较低的基金作为我们投资的侯选。

　　其他的还要看这只基金的基金经理，我们一定不要买那种基金经理时间比较短的，就是做基金经理时间比较短的这种基金经理肯定不是我们最好的选择，按照A股市场的特点，七八年一个牛熊市的这么一个周期转换，实际上要至少经过一个完整的牛熊市的基金经理他在把握市场机会，控制风险方面肯定会更有经验一些。就是基金经理的年限这是我们需要考虑的一个问题，另外也要看他是不是跳槽过多，有的基金经理如果说很短时间内就多次跳槽，这也不是一个很好的选择。

　　基金方面就是这些，刚才说不管是从收益角度、规模角度，还是费率角度，基金经理的角度我们都可以做一些选择，来选择我们觉得比较合适的侯选的投资。选了基金产品之外，大家还要看一下他所属的基金公司，就是这只基金的基金公司也会对基金产生比较大的影响，这是为什么？因为基金公司是一个很完整的体系，比如他有投资决策委员会，有研究团队，有交易团队，实际上整个团队来跟基金经理一块做，把这个业技能做好。所以有实力的，或者说在研究方面有特点的公司，那他的业绩保证性会更好。

　　所以给大家建议，一方面是老牌的基金公司或者规模排在前面的基金公司可以是我们考虑的，另外我们可以选择规模是在中等的规模，但是又特别有特点的公司，比如像前海开源，他们董事长王总在资产配置，对市场把握方面非常有经验，所以前海开源很多基金是有他们特点的。其他的像景顺、华泰这些都是有特点的基金公司，我们也可以做考虑。但是相对来说，确实是比较小的，或者在公募发的产品量非常小的公司，你选择的风险就会更高一些。

　　给大家举个例子，都是公募基金公司，一个小的公募基金公司可能只有30多个人，我们在工作过程中都见过的，而大的基金公司有可能光研究团队就有一两百人，所以在基金公司的选择维度上我们也是要选择比较认可的基金公司。如果刚才说的这些都可以做到的话，那我们就可以选出自己的基金池，可以有自己投资的选择。

　　有的朋友也说还是有点复杂，其实我建议大家可以关注一下几个有资格的评价机构出的评奖，比方济安金信我们的“群星汇”，是每两年来评一次，还有金牛奖，这些评奖的结果大家都可以作为一个选择的参照，结合我刚才说的那些方法，再从里面筛选适合我们自己投资的标的。

　　相关阅读：济安金信第2届群星汇颁奖典礼与名单（2019）

　　下面再给大家介绍一下我们怎么投资，就是怎么买基金？一般情况下是这样的，我先做一个假设，如果我们这些投资者有很强的大势的判断能力，我能看大盘的涨跌，如果大家能判断的话，可能大家就用不着去投资基金了，我们去买股票或者说更厉害的做股指，那挣的会多得多。

　　我们先假设一下，就是对大盘不能很好预测的情况下，那在这种情况下我们应该怎么来投资基金，来获得更好收益？一般行业推荐有三种方法。第一种方法名字上叫核心资产，什么是核心资产？核心资产相对来说是建议固收类的，比方货币基金、债券基金，偏固收的这些类别的基金，这是我们作为核心资产。卫星资产我们可以选择偏股型的，像股票、指数、混合型基金，配置比例一般情况下，核心资产配比在70%或者80%，卫星资产我们配20%或者30%，然后定期做调整，比方季度、半年或者一年，这个都可以按照个人的选择来做调整。

　　它的好处在什么地方呢？比方说在牛市里面，比如我是二八配的两类资产比例，牛市里面 偏股型资产就会涨的非常多，比如大牛市就翻倍了。在做资产配置的时候，卫星资产赎回，换成核心资产的配置。如果一旦大跌的时候，你的收益还是保留下来。反之，如果说跌的比较多，我增加权益类资产的配置，在牛市的时候可能会获得更多收益。这是第一种方法。

　　第二种方法就是所谓的定投，基金定投这也是老生常谈的问题了，就包括专业人士这里面也有很多争论，有的人觉得定投很好，有的人觉得也一般。但我的感觉，它还是跟咱们中国市场情况是相关的。定投一定最适合什么市场呢？它一定适合振荡的市场，比方说最近这一年的情况，整个市场是一个振荡的市场，那它是相对比较适合定投的方式。如果是单边下跌的市场，像2015年或者2007年、2008年单边下跌市场的时候，那定投远比你直接满仓去投资亏损的要少，这是很明显的。定投只有在单边大牛市的时候有可能会跑输这个市场，我们如果能获得比较平均的收益，这个定投也是非常好的选择。

　　定投也要有一些注意，它相对来说是适合买市场波动比较大，建议以宽基指数基金为一个主线，比方沪深300、中证500这样宽基指数作为定投标的相对比较合适。还有一个就是红利，就是红利指数，相应的指数基金作为定投也是一个很好的选择。

　　定投还有一个需要注意的，就是说定投并不意味着只买不卖，定投也要做一个止赢的操作，尤其是进入到比较大的牛市，应该相应的把我的收益来进行兑现，落袋为安，这也是一个非常好的办法。

　　第一种叫卫星、核心资产，第二种是定投。第三种就是按照经济周期，我们叫美林时钟，按照经济周期做资产配置。看两个重要维度，一个是通胀情况，二个是经济发展情况，分成四个阶段，就是按照不同的阶段配置不同的资产比例。这个说起来，对普通投资者使用这种方法会稍微困难一点。

　　我给大家介绍一个相对比较简单的，实际上很多机构包括分析师提到还是按照平均市盈率，就是整个市场的平均市盈率来做整体配置的选择。比方说3月的数据，A股平均市盈率大概是14-15倍，这个比例什么概念呢？05年的低点，998这个低点的时候，当时市盈率是在15倍左右。另外一个低点就是1600点，08这年一次的低点，大概也是14、15倍的市盈率。所以A股整个的市盈率不算看，这也是我们有一些专家说3000点是地平线，主要的依据应该就是这个。就是我们整个估值水平，从A股角度相对是比较低，包括今天的表现大家也看出来了，昨天的美股第二次熔断，一周之内第二次熔断，跌了将近10个点，美股的三大股指。中国的市场还相对比较强一些，相对比较稳定。整个A股在这次疫情的表现，有人说A股是世界避险资金的避风港，在目前确实能表现出来这个特点。

　　所以从整体的估值来看，现在A股不算是太高，起码不算是高点，像当年25、30倍的估值，这个确实相对比较低。所以在这个时点，我们在逢低的时候，相应增加一些权益类基金的配置，如果在长期范围内，我们从一个长周期角度看，那会获得比较好的收益，这个可能性是非常高的。所以换句话说，我们不要用美林时钟用这些相对比较专业的术语来说。简单说，就是在长周期里面，我说的长周期，比方说七八年牛熊市的周期里面，在相对市场比较低的时候建立权益类基金的仓位。那在市场相对比较高的高点，我来把它赎回、卖出，落袋为安，这样会获得非常好的收益。

　　我把我一开始说的那个例子，因为我也是两个身份，一方面是做专业的基金分析、基金监管的工作，另一方面我也是一个普通的基金投资者，作为从业人员不能买股票，我们是允许买基金的。还是举我最开始的例子，我05年买的基金，2015年卖了，大概是7、8倍的收益。看着很厉害，但实际上它是靠长时间周期获得的，绝不能说我买基金也像炒股一样，或者说做其他的品种一样，以短线去博趋势，去猜涨跌的方向来获得收益，这个绝对获得不了收益的。一定是长周期的，那相对低点，相对市场的低点来买入，相对的高点来卖出，这样获得的收益你会发现能超过很多专业机构投资的水平。

　　我们最近也做了一个视频，济安财富的公众号上会发布。我们做了一个视频是把公募偏股型基金，包括黄金、上证、存款、国债这些品种做了一个20年的走势flash的动画。20年偏股型基金收益达到11倍，这个比例在我们所有的投资里面非常好的投资收益结果。但可能很多朋友会提到，确实好多人投资的时候亏损的比较多，这个现象在行业内也都在讨论，但是怎么解决确实也在想各种办法，其实核心问题都是，如果你买入基金是在6000点买入或者当时的5000点买入，那你亏损的几率，那再好的基金也保证不了你不亏损。但反而这些普通投资者就是在这个市场高点的时候有追涨杀跌的想法，这也是很多投资者亏损的核心原因。所以我们配置的核心就是相对的低点买入，然后一定拿着长期持有，当市场高点，就是一旦我们的估值有一定泡沫的时候，那我们就要赎回，要止赢来获利。以长的经济周期来获得收益的话，一定会获得更好的收益。

　　刚才介绍了三种配置的方法，我再简单总结一下。一个是可以用卫星核心资产的方法，比方说我们按二八或者三七来配置固收和权益类的资金比例，来做一个投资。二个是可以采用定投方式，在市场相对高点的时候来赎回基金，来落袋为安。第三个就是采用大的经济周期的配置方式，这是三个如何买基金的方式。

　　我再次强调，一定要杜绝，买基金是为了赚个买菜的钱或者买烟的钱，你只要有这种想法，实际上这个亏损就已经不可避免了。基金的认购、申购和赎回的费率是远高于股票交易的，我们股票现在都是万二、万三，但基金如果你短期赎回还有惩罚性的，7天以内都是1.5%的赎回费。所以如果按短期投资来说，或者你去判断市场，去猜市场投资的话，都不是一个特别好的方式。

　　基本上的内容就介绍到这里。在疫情期间，可以说全球的金融市场，包括中国 产生动荡是不可避免的一个现象，但是咱们中国一方面是社会主义的制度优势，我们的疫情已经得到了基本的控制，同时可以说外面长期的资金，包括国外长期的资金会进入中国的市场，包括中国养老金的资金未来如果能长期进入的话，那中国下一轮的资本市场会有一个非常好的发展空间，也希望大家在疫情期间能平安、健康。谢谢大家。下面有问题可以跟大家交流一下。

　　提问：新基金怎么买？

　　王铁牛：这是一个很好的问题。我的观点是，第一我首选的，是希望大家买那种老基金，运作三年以上的基金，因为三年以上的基金你才能看出它一定的运作情况或者它的风险、收益特征，再做决定的话会比较好一些。但不是说新基金不能买，新基金买的话，一定要重点看基金公司，就是这个基金公司怎么样，特别是基金经理是不是在他历史业绩上比较好。还有一个就是这个基金我不建议买那种跟风热点的基金，比方前一阵5G特别好，我现在发一个5G基金大家就跟风买，我是不太建议的，因为市场的风格转换是非常快的，现在好，未来会怎么样是不太确定的。

　　提问：现在卖还是持有？

　　王铁牛：这个问题很核心的，大家一定要知道我只要投资这个公募基金，我们就不要以判断市场的这种趋势作为我的一个核心，我能判断对的市场，如果我每次都能猜对，我就去买股票了，做股指期货，哪个不是挣钱啊。核心的话，我只要用配置，比方说现在我们按30%左右来配置权益类基金，那我们就应该做一个长期持有的选择。我们可以肯定的是，中国现在是世界第二的经济体，我们股票市场发展的前景是非常巨大的，美国十年牛市，我昨天晚上看了一下，从6000多点一直涨到3万点这是道指，那我们中国一直在两三千点徘徊，如果长期持有公募基金，未来一定会有非常好的收益。

　　提问：如何卖基金？

　　王铁牛：这个刚才也提到了。我们在整个市场估值相对比较高的时候，比如说A股估值在15左右的时候相对就可以买，但不一定15%就是最低，这个谁也不知道，但是在高的时候比如25%或者30%，如果A股整体估值达到比较高位的时候，这时候就可以卖基金了。

　　提问：医药基金能不能长期持有？

　　王铁牛：我的答案是绝对可以的，就是未来十年，包括这次疫情期间，真正的刚需大家就能看出来了，这个时候我可以不买车，可以不买奢侈品，但是健康的需求是绝对刚需的。而且在未来的时间，因为人口结构的问题，中国会以世界上所有国家都没有过的速度进入到老龄化社会。当这些人进到老龄化社会，他们还有什么需求？他们的需求绝对不会是买车、买奢侈品或者买房，他们真正的需求一定是让自己更健康，所以医药基金长期持有是肯定没有问题的。

　　提问：想做这行，如何学习？

　　王铁牛：坦白讲，做基金还是要求比较高的，我了解的，比方说我们行业里面基金公司最少是985这样的学校，而且本科要985才会考虑，甚至有的公司做投资的就是非清华、北大的不要。所以普通人来说，如果要进到这行的话，这个相对门槛比较大。但是我觉得作为个人投资者投资的话，我们学一些这方面的知识这是绝对可以的。还有建议大家关注一下中国基金业协会的基金从业资格考试，相应的资格考试，考试费也不是很贵，一个是你有从业资格，另一方面对一些基本知识也有一些了解。

　　提问：推荐几款基金？

　　王铁牛：我是不会做推荐基金的这个操作的。但是我给大家推荐咱们的APP，你们可以看到屏幕上有二维码，这是我们智能投顾的APP，在这里面会有通过刚才介绍的很专业的软件和金融模型，我们结合人工智能和大数据的技术，我们推荐的组合在这个软件里面可以看到。

　　提问：是不是跌的厉害点就可以补仓？

　　王铁牛：这是可以的，市场目前是在振荡的过程之中，大家适当的做一些补仓，还是刚才说的，如果我们要看一个长周期的话，现在这个点位绝对不是一个高位，这是毫无疑问的，咱们大家可以用一个长时间来做一个验证。其实我的观点，如果短期去判断底和所谓的高位，这都是很难的。如果真的能判断，那就什么都不用干了，这不是投资核心的一种方式。

　　再次感谢新浪财经提供这个平台，我们有机会的话还可以跟大家再做一些交流活动，谢谢大家。拜拜。

　　（结束）

责任编辑：常福强