手机版 | 登陆 | 注册 | 留言 | 设首页 | 加收藏
当前位置: 网站首页 > 财经 > 金融 > 期货 > 文章 当前位置: 期货 > 文章

长安期货:生猪:利空情绪释放 中短期以反弹对待

时间:2021-10-26    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

观点:

  产能恢复背景下供应将保持稳定增长,需求仍处于淡季消费阶段,阶段性供强需弱的格局猪价或难有持续上涨。近期猪价跌破成本线刺激需求,同时低价刺激补栏情绪,叠加压栏大猪集中抛售后后期供应压力稍有缓解,以及饲料原料价格的降低,均为连续受创的期现货价格提供支撑,由此来看,在期价大幅下跌后,期价存在反弹的因素,叠加前期空单止盈离场诉求,中短期可以反弹对待,关注上方20000元/吨的压力情况。

  建议:

  建议投资者偏多短差交易,设好止盈止损,不建议大幅追涨。

  一、行情回顾

  五月以来生猪期现货加速下跌,6月主力LH2109自22520元/吨的高点最低跌至16675元/吨的低点,月跌3320点,跌幅25.95%。3月以来持续的肥猪高存栏是其主要原因,去年冬天北方非洲猪瘟肆虐,使得市场看好今年年中行情,部分养殖场延后出栏和回收出栏猪进行二次育肥猪,但今年南北方产能均加速恢复,叠加全国需求整体低迷,前期积压大猪开始出栏,供大于求令价格重挫。全国生猪平均价自5月28日的18.56元/公斤下跌至6月18日的14.13元/斤,跌幅23.87%。6月下旬,由于猪肉价格跌至低位促进居民消费有所增加,推动了终端市场销量,期货价格出现了止跌反弹,主力LH2109合约回升至18940元/吨附近,累计回升超过13%。

  图:生猪主连日线 单位:元/吨

  资料来源:文华财经,长安期货

  图:国内22省平均猪价 单位:元/公斤

  资料来源:wind,长安期货

  二、基本面分析

  (一)产能恢复惯性下猪价反弹存压

  根据农业农村部最新监测,5月份我国能繁母猪存栏量连续20个月环比增长,同比增长19.3%,相当于2017年年末的98.4%。生猪存栏量同步增长,同比增长23.5%,相当于2017年年末的97.6%。农业农村部监测数据显示,4月份我国能繁母猪存栏量环比增长1.1%,连续19个月增长,同比增长23.0%,相当于2017年年末的97.6%。目前生猪存栏量一直保持在4.16亿头以上,已经基本接近正常年份水平,且据农业农村部畜牧兽医局二级巡视员粗略测算,按每头能繁母猪一年能够提供16头肥猪来测算,那么现在的能繁母猪存栏量,一年提供的肥猪出栏量可以达到6.9亿头以上,这也意味着我们现在能繁母猪的量,如果按照正常的生产效率已经基本够用。

  一些新建和改扩建规模场计划在年内陆续投产,规模猪场从去年年初的16.1万家增加到目前的18万家,预计生产增长的惯性还将持续一段时间。目前,生猪生产恢复取得了超预期的积极成果,而在查能增长惯性下,猪价反弹存在一定压力。

  图:生猪存栏 单位:万头

  资料来源:农业农村部,长安期货

  图:生猪及能繁母猪存栏量 单位:%

  资料来源:wind,长安期货

  (二)出栏有所降低,短期压力减小

  生猪市场淘汰低产母猪速度不断加快,4月份规模场淘汰母猪量环比增长18%,同比增长96%。据农业农村部对定点屠宰企业监测,今年1至5月淘汰种母猪345.4万头,同比增长108%;能繁母猪存栏结构得到优化,肥猪留种比例已经从去年年底的22%下降到12%左右。而前期延后出栏和二次育肥导致的肥猪集中出栏,导致肥猪密度有所降低,后期市场肥猪将得到一定的去产能。

  现阶段仍面临生猪供应节奏被打乱的情况,生猪复产增量和二次育肥增量供应并存。不过,市场对后期大肥猪出栏情况出现分歧。部分表明最近两个月内完全消化难度较大。但也有消息表明,近期猪企及养殖规模场出栏有所降低,超大肥猪清场或已接近尾声,有机构预计7月中旬左右大猪存栏将会探底,市场压力将有所减轻。整体来看,在经历此次的集中出栏后,肥猪供应压力将有一定的减轻,从整体饲料产能与生猪存栏同比增长幅度也能看出,5月份当月饲料产量为2879.7万吨,同比增加23.7%,基本持平于当月生猪同比增长幅度23.5%。

  图:月度饲料产量

  资料来源:wind,长安期货

  (三)现货价格超跌,补栏情绪回升

  据悉养猪户的养殖成本高达8元,随着生猪价格降到6元到10元,养殖户一头猪要亏400-500元。生猪价格连续大幅下跌后,养猪户损失持续增加,二次育肥猪更是损失达1000多元。受生猪价格连续下跌影响,仔猪价格也持续下行。市场数据显示,南北多地7公斤仔猪价格降至350~800元,在东北局地仔猪价格跌至200元,仔猪育肥的成本大幅下滑。也因此市场二次育肥补栏中小标猪与仔猪的情绪增强,期现货价格或因此获得支撑。此外,随近期生猪价格反弹,国内生猪自繁自养盈利有所好转,也一定程度上刺激市场补栏情绪增强。

  而从屠宰企业来看,随着全国猪价反弹,屠宰企业出现提价收购现象,短期也为期价上涨提供助力。

  图:种猪与仔猪价格 单位:元

  资料来源:市场公开资料,长安期货

  图:生猪养殖利润 单位:元/头

  资料来源:wind,长安期货

  (四)淡季消费,需求增量或有限

  据农业农村部数据,今年1-3月规模以上生猪屠宰企业屠宰量4884.86万头,同比增39.1%,其中,3月份屠宰量1508.70万头,环比增5.9%,同比增28.8%。4月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1800万头,同比增长41%。1月至5月,全国定点屠宰企业生猪屠宰量同比增长40.4%。目前市场对低价肥猪的处理仍以分割入库为主,后期供应压力犹存。由于猪肉价格跌至低位促进居民消费有所增加,明显推动了终端市场销量。虽然7月份将步入升学宴、谢师宴高峰期,一定程度上促进消费,为猪价提供支撑,但整体上猪肉消费仍处于淡季,或难提振期现货价格持续上涨。

  三、总结

  综上,产能恢复背景下供应将保持稳定增长,需求仍处于淡季消费阶段,阶段性供强需弱的格局猪价或难有持续上涨。近期猪价跌破成本线刺激需求,同时低价刺激补栏情绪,叠加压栏大猪集中抛售后后期供应压力稍有缓解,以及饲料原料价格的降低,均为连续受创的期现货价格提供支撑,由此来看,在期价大幅下跌后,期价存在反弹的因素,叠加前期空单止盈离场诉求,中短期可以反弹对待,建议投资者偏多短差交易,设好止盈止损,不建议大幅追涨,关注上方20000元/吨的压力情况。

  长安期货 刘琳

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:宋鹏

上一篇:倍特期货:鸡蛋:旺季逐步开展 震荡上行可期

下一篇:大越期货:巴西减产变故 白糖止跌上扬

推荐阅读
联系《南方网报》 | 关于《南方网报》
京ICP备09087534号  |   QQ:304765718  |  地址:www..nfwb.net.cn  | 010-86753111  |