把脉跌势放缓的甲醇

　　文华财经

　　在经历一个月的下跌，接连失去4000点、3000点和2500点后，甲醇跌势终于出现缓和。趁着期价短暂横盘的时候，让我们通过审视其基本面，来研判其未来走势。

　　下半年中国甲醇内地与港口套利窗口多数情况下处于关闭状态的原因是什么？上周有消息称伊朗装置存在问题，未来在内外供应端，存在哪些对甲醇走势产生影响的因素？

　　下半年以来，中国甲醇内地与港口套利窗口多数情况下处于关闭状态，近期甲醇内陆与港口现货市场走势如何？请浅析背后原因？

　　冠通期货研发部高级分析师 陈刚：目前甲醇现货市场依然没有反弹迹象，利空因素还未释放完全释放。背后的原因，一是能源价格特别是煤炭价格的回落，成本支撑乏力，再者就是库存一直处于累库状态，不管内地还是港口库存不断增加。这是导致市场价格不断走低的主要原因。

　　国投安信期货高级研究员 郑若金：近期港口现货微幅调整，沿海各地区甲醇库存持续下降，叠加下游MTO重启的带动，港口纸货和现货抗跌；但内地甲醇现货跌幅较大，也算是补跌，11月内地甲醇供应较9月、10月有明显的提升，叠加整个市场情绪扭转内地传统下游和贸易商投机需求减少，上游被动累库后连续降价。

　　徽商期货研究所分析师 刘娇：近期来看，内陆与港口价格有企稳迹象。内陆来看，内地主产区工厂周内保价与二调操作延续，但成交仍难见好转。港口来看，近期进口船卸货环比前几周有增量，因此尽管社会库提货良好，但整体仍呈现累库状态。而目前需求端变化不大，但由于前期下跌幅度较大，目前市场观望情绪较浓，整体较为谨慎。

　　上周有消息称伊朗装置存在问题，未来在内外供应端，存在哪些对甲醇走势产生影响的因素？

　　冠通期货研发部高级分析师 陈刚：伊朗装置的问题我暂时不掌握。未来在供应端，主要是MTO装置开车，检修等对甲醇供给有影响。在煤炭低位的情况下，MTO利润有所修复，大范围停车检修还未出现。虽然传统淡季会有些例行检修，但供给端目前影响还是偏空的。

　　国投安信期货高级研究员 郑若金：从季节性来看，往年12月至次年2月份均是炒作国内外甲醇供应的时间节点，国内是西北、西南地区天然气制甲醇的限产，国外是中东地区尤其是伊朗的集体停车事件。国内外的甲醇供应都会大幅减少，推动国内港口和内地的基本面逐步走强。

　　徽商期货研究所分析师 刘娇：内地来看，据了解兖矿国宏64、陕西凯越60万吨/年负荷提升中，河北金石30、安徽昊源60及云南云天化26万吨/年等装置计划重启，下周内地供应或增加，关注限气对西南等地气头装置开工的影响。国外供应来看，据了解11月份较10月份有所提升，部分中东非伊现货有增量，整体近期国产与进口均有补充，供应或有增量。

　　需求方面，此前存在MTO有开车传闻，目前具体情况如何？甲醇主力连跌四周后，是否存在企稳反弹契机？

　　冠通期货研发部高级分析师 陈刚：MTO装置开车传闻目前没有进一步的消息。后市甲醇价格主要还是要看成本端煤炭价格，以及库存方面的影响。目前来看，并没有数据支持，还要继续关注，但预期下方空间已经不大，反弹契机应该临近了。

　　国投安信期货高级研究员 郑若金：从目前的信息来看，江苏盛虹MTO已在上周重启，浙江兴兴MTO也预计下周恢复开车，华东地区的需求是周度环比提升。山东鲁西MTO也计划本周末重启，上半年鲁西装置也是有外采需求；西北地区久泰和榆林能化CTO装置也是有甲醇外采增加的预期、大唐MTP的烯烃计划重启其甲醇停止外卖。综合来看，本周甲醇的基本面利多信息较多，从自身的估值来看已有上涨的驱动，叠加市场连续杀跌1个月后将会有持续性的反弹出现。

　　徽商期货研究所分析师 刘娇：据了解MTO开工有增加预期，到目前仍未兑现，MTO开工率仍不高。目前来看，甲醇基本面仍未看到利好变化，但因前期下跌幅度较大，市场整体氛围偏谨慎，业者多看空而不敢做空。我们认为，尽管目前没有明显的上涨动力，但市场或有逐步企稳的可能。

责任编辑：陈修龙