下游投资增速放缓 谨防螺纹钢加速回落

12月16日，全国25个主要城市20mmHRB400螺纹钢价格3964元/吨，较上一交易日下跌24元/吨。期螺主力期货合约收于3480，较上一交易日下跌1.25%。今日唐山普方坯报价3350元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。

受到宏观经济下行压力和螺纹钢现货价格持续下跌的影响，期货盘面较为悲观，基差较上一交易日有所扩大。

分区域来看，济南，郑州和北京等20个城市螺纹钢价格出现下跌的情况，幅度在10-60元/吨；福州螺纹钢价格上涨20元/吨；其他城市较上一交易日持平。

宏观面：

1-11月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.0%，增速比1—10月份回落0.2个百分点。其中，铁路运输业投资增长1.6%，增速回落4.3个百分点；道路运输业投资增长8.8%，增速加快0.7个百分点；水利管理业投资增长1.7%，增速加快1.1个百分点；公共设施管理业投资增长0.2%，增速与1—10月份持平。

1-11月份，房地产开发投资同比增长10.2%，增速比1-10月份小幅回落0.1个百分点，其中住宅投资增长14.4%。房地产开发企业房屋施工面积增长8.7%，其中新开工面积增长8.6%。房地产开发投资到位资金增长7.0%，增速与1-10月份持平。

1-11月份，制造业投资同比增长2.5%，增速比1-10月份小幅回落0.1个百分点。

点评：1-11月份，基础设施投资、制造业投资、房地产开发投资增速均略有回落。基建投资不及预期，房地产投资增速仍有放缓压力，加上淡季因素，市场信心谨慎悲观，对下游需求产生不利的影响。

基本面：

今日全国139家主流贸易商建筑钢材成交量16.83万吨，较上一交易日增加0.64万吨。北方大雪，需求基本停滞。去年12月份成交量在15-16万吨左右，春节前四周交易量持续下滑。今年春节提前，预计12月末1月初将开始出现成交量持续下滑的趋势。

综合来看，钢厂利润仍处于高位，螺纹钢生产积极性较高，需求端继续收缩。因此近期螺纹钢价格下行压力较大，短期螺纹钢有加速回落的预期。