产量止升回落 螺纹钢跌势或放缓

12月19日，全国25个主要城市20mmHRB400螺纹钢价格3904元/吨，较上一交易日下跌16元/吨。期螺主力期货合约收于3518，较上一交易日上涨1%。今日唐山普方坯报价3340元/吨，较上一交易日持平。

分区域来看，贵阳，西安和成都等17个城市螺纹钢价格出现下跌，幅度在10-60元/吨；北京和天津2个前期跌幅较大的城市螺纹钢价格上涨，幅度在10-20元/吨；其他城市较上一交易日持平。

宏观面：

上海易居房地产研究院19日发布的最新一期《中国百城库存报告》显示，截至2019年11月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量为47359万平方米，环比增长1.9%，同比增长5.7%。从同比数据看，当前库存规模已呈现了连续12个月的正增长态势，库存压力开始增大，当前库存规模大致相当于2017年4月份的水平。历史数据显示，自2018年开始百城库存就已步入上行通道，房企去库存的工作任务开始加重，预计今年年底以及明年第一季度，“降价促销去库存”将是房企经营的关键词。

点评：随着宏观经济形势严峻，国家对于房地产的调控政策较为严格，房地产市场持续降温，库存连续12个月正增长。但房地产特别是住宅仍是下游需求拉动的主力，加之目前房地产投资增速10.2%，尚有韧性。因此中长期来看房地产行业用钢需求理性回落，但空间不大。

基本面：

产量：本周螺纹钢产量357.84万吨，较上周减少8.49万吨；线材产量146.68万吨，较上周减少4.78万吨。

点评：11月下旬至今建材市场持续下跌，钢厂盈利明显收缩，但尚有利润。本周建材钢厂产量下降，好于市场预期，供给端止住攀升势头，可能是年底部分企业安排检修。

库存：本周螺纹钢厂内库存205.08万吨，较上周增加3.87万吨；线材厂内库存58.4万吨，较上周增加2.14万吨。

本周螺纹钢社会库存395.93万吨，较上周增加6.28万吨；线材社会库存91.47万吨，较上周增加1.17万吨。

点评：螺纹钢总库存累积10.15万吨，线材总库存累积3.31万吨。库存继续累积，不过累库速度仍较慢。

成交：今日全国139家主流贸易商建筑钢材成交量17.55万吨，较上一交易日1.95万吨。

综合来看，建筑钢材产量有所下滑，下游成交量持续小幅回落，库存低位加速累积。淡季需求弱仍是钢价的主导因素，因此虽然减产对价格有所提振，但库存累积，整体回落的趋势不会扭转。预计螺纹钢回落速度放缓。